¿Cómo afecta el discurso de Powell al mercado?

Un discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, puede mover los mercados financieros de manera drástica e instantánea. Como jefe del banco central más poderoso del mundo, todo lo que dice sobre inflación, tasas de interés y la economía vale miles de millones de dólares a nivel global. Los participantes del mercado, incluidos traders, inversores y responsables de políticas, monitorean de cerca el tono y lenguaje de Powell, que a menudo indican el próximo paso de la política monetaria de EE. UU. 

Por qué las palabras de Powell importan

La Reserva Federal controla el coste de pedir dinero prestado a través de tasas de interés y proporciona liquidez directa en el sistema financiero. Cuando Powell habla, da pistas sobre cuán estricta o laxa podría ser la política monetaria. Los mercados reaccionan continuamente no solo al contenido de su mensaje, sino también a su tono, formulación y nivel de confianza, o “habla de la Fed.”

Hay tres razones principales por las que sus discursos son tan importantes.

1. Expectativas sobre las tasas de interés

Si Powell dice que la inflación es persistente y que la Fed podría aumentar las tasas en la próxima reunión, entonces busca mayores rendimientos de bonos, un dólar estadounidense más fuerte y acciones más débiles. Especialmente en áreas sensibles a tasas de interés como tecnología o bienes raíces.

Por otro lado, las acciones, el oro y las criptomonedas suelen subir cuando menciona tasas más bajas o un aumento más lento, ya que los traders anticipan condiciones financieras más fáciles.

2. Sentimiento del mercado y confianza

Cómo Powell presenta la economía de EE. UU. calma o inquieta a los inversores. Cuando el tono es confiado sobre el crecimiento, el apetito por el riesgo puede aumentar. Cuando el tono es cauteloso o agresivo, se manifiestan posiciones de resistencia al riesgo.

3. Ayuda con la liquidez y la política del balance

Según Powell, cuando se discute el balance de la Fed – es decir, las compras o reducciones de activos – se indica al mercado cuánto liquidez entrará o saldrá. Cuando las condiciones de liquidez se estrechan, las acciones suelen caer y el dólar subir.

Cómo reaccionan típicamente los mercados

Resumamos el impacto de Powell en las principales clases de activos.

Acciones 

Cuando el líder de un banco central habla de combatir la inflación, los precios de las acciones tienden a bajar porque el mercado se da cuenta de una política monetaria más restrictiva.

Un discurso acomodaticio que se centra en estimular el crecimiento tiende a aumentar los precios de las acciones, particularmente aquellas con un enfoque en el crecimiento, como tecnología y consumo discrecional.

Incluso un comentario neutral puede causar un cambio en la volatilidad debido a la interpretación del mercado. Muchos sistemas de trading algorítmico usan palabras de las declaraciones de Powell para reaccionar instantáneamente.

Bonos y rendimientos

Cuando Powell insinúa que aumentará las tasas, los rendimientos del Tesoro suben porque los inversores están exigiendo un retorno más alto sobre la deuda gubernamental. Cuando señala un endurecimiento más lento o debilidad económica, los rendimientos normalmente caen.

Los traders de bonos buscan sus comentarios sobre inflación, empleos y la capacidad de la economía para soportar un golpe para ajustar lo que piensan que hará la Fed a continuación.

Dólar estadounidense (mercado Forex)

Cuando la retórica de la Reserva Federal es agresiva, el dólar se fortalece. El dólar se debilita a medida que los inversores persiguen mayores rendimientos debido a señales acomodaticias.

Los pares de divisas como EURUSD, GBPUSD y USDJPY son especialmente sensibles al tono y las pistas de política de Powell.

Oro y materias primas

Un Powell agresivo (que espera tasas más altas) a menudo ve caer los precios del oro, ya que un dólar más fuerte y mayores rendimientos debilitan el atractivo del metal. Un Powell acomodaticio que ve tasas estables o más bajas significa más inflación y debilidad de la moneda – una situación que históricamente favorece al oro y la plata.

Si los comentarios de Powell cambian las perspectivas sobre la demanda global, los precios del petróleo también pueden reaccionar.

Criptomonedas

Cuando la Reserva Federal hace comentarios acomodaticios, indica menos liquidez o tasas más bajas, lo que favorece los activos criptográficos como Bitcoin. Son especulativos y tienen una liquidez sensible. Sí ayuda a impulsar los precios de estos activos criptográficos.

Por otro lado, un comentario agresivo puede rápidamente enviar los activos digitales a una corrección.

Cómo los traders pueden prepararse para los discursos de Powell

Los eventos de Powell son calificados por traders profesionales como eventos de alto impacto. En conferencias de prensa del FOMC, foros económicos (como Jackson Hole) y testimonios ante el Congreso.  Aquí hay cómo normalmente se preparan.

• Gestión de posiciones. Antes del discurso, los traders están reduciendo su apalancamiento o exposición para mitigar el riesgo de picos repentinos en la volatilidad.
• Análisis de palabras clave. Los algoritmos buscan a través de sus comentarios términos como “persistencia de la inflación” y “estabilidad financiera,” o “endurecimiento de política.” Estos desencadenan una compra o venta.
• Planificación de escenarios. Los economistas crean unos pocos escenarios antes del discurso de Powell, clasificándolo como agresivo, neutral o acomodaticio. Cada uno se le asigna una probabilidad. En segundos, pueden actuar si Powell habla de la parte agresiva, por ejemplo.
• Monitoreo de la reacción del mercado. A menudo, la primera reacción es exagerada. Los traders con experiencia generalmente esperarán a que el mercado se calme unos minutos después del discurso, para confirmar que la dirección es segura antes de abrir una posición.

Consejos prácticos para traders 

1. Al analizar los datos de inflación, ten en cuenta que el nivel de confianza de Powell y el énfasis resultarán en diferentes reacciones al mismo número.
2. Presta atención a las correlaciones: cuando los rendimientos suben, las acciones bajan y el dólar sube, eso generalmente nos dice un mensaje agresivo; lo contrario indica acomodaticio.
3.  No operes en el primer movimiento, que a menudo se revierte rápidamente a medida que los traders digieren los mensajes de Powell. En su lugar, opera en la posterior y más duradera consecuencia.
4. No aumentes tu volumen de operaciones. A menudo obtienes discursos que son casi inútiles a menos que obtengas una sorpresa.
5. Siempre mira el panorama general. Si bien Powell puede influir en la volatilidad del mercado a corto plazo, las tendencias a largo plazo seguirán dependiendo de los fundamentos de la economía.

Conclusión

Los discursos de Jerome Powell son uno de los eventos más seguidos en términos de finanzas globales, ya que influyen en todo, desde precios de acciones y bonos hasta tasas de cambio de divisas y el sentimiento hacia las criptomonedas. Cualquier persona en los mercados sensibles al sentimiento y ricos en datos de hoy necesita aprender a leer entre líneas y responder.