Petróleo en 2025: Anticipación del mercado en la segunda mitad

El mercado global de petróleo en 2025 ha presentado un paisaje complejo caracterizado por dinámicas de oferta y demanda cambiantes, tensiones geopolíticas en evolución y presiones de precios conflictivas. La primera mitad del año estableció tendencias clave que continúan influyendo en las expectativas del mercado a medida que avanzamos hacia la segunda mitad, con implicaciones significativas tanto para las estrategias de trading a corto plazo como para la posición de inversión a largo plazo.

Desempeño del petróleo en la primera mitad de 2025

Dinámicas de precios mixtas y volatilidad del mercado

Contrario a las expectativas de caídas inmediatas en los precios, el primer trimestre de 2025 registró presión al alza en los precios de el crudo Brent. Sin embargo, esta fuerza inicial resultó ser temporal a medida que las preocupaciones fundamentales sobre el exceso de oferta comenzaron a dominar el sentimiento del mercado. Para julio, el crudo Brent se había estabilizado alrededor de $71 por barril, preparando el terreno para nuevas caídas mientras los analistas proyectaban precios que caerían a $58 por barril en el cuarto trimestre de 2025.

El mercado del petróleo demostró una volatilidad característica a lo largo de la primera mitad, con eventos geopolíticos proporcionando soporte temporal a los precios antes de que los desequilibrios fundamentales de oferta y demanda reafirmaran la presión a la baja. Estos picos efímeros, incluidas las reacciones a las tensiones regionales y las preocupaciones por interrupciones en el suministro, consistentemente no pudieron mantener el impulso a medida que las condiciones de mercado subyacentes permanecieron bajistas.

Expansión de la oferta en múltiples regiones

El lado de la oferta de la ecuación demostró ser particularmente robusto durante la primera mitad de 2025, con la producción global de combustibles líquidos posicionándose para un crecimiento significativo. Los miembros de OPEC+ aceleraron su cronograma de aumento de producción, con la organización acordando en agosto deshacer completamente los recortes de producción de 2.2 millones de barriles por día para septiembre de 2025, en lugar de la fecha originalmente prevista de septiembre de 2026. Esto representa un cambio fundamental en la estrategia de OPEC+, priorizando la cuota de mercado sobre el soporte de precios.

Los productores no pertenecientes a OPEC contribuyeron sustancialmente al crecimiento de la oferta, con los Estados Unidos manteniendo niveles de producción récord que se proyectan alcanzarán 13.4 millones de barriles por día en una base anual para 2025. Brasil, Noruega, Canadá y Guyana emergieron como contribuyentes significativos a la expansión de la oferta global, proporcionando colectivamente barriles adicionales sustanciales a un mercado que ya está bien abastecido.

La situación de la oferta se hizo más pronunciada al examinar las dinámicas de inventario. Las reservas de petróleo globales aumentaron a un ritmo promedio de 1.4 millones de barriles por día durante la primera mitad de 2025, indicando una condición de exceso de oferta sustancial. Al final del primer trimestre, la oferta de petróleo alcanzó 103.3 millones de barriles por día, representando un aumento de 0.1 millones de barriles por día con respecto al período anterior.

Desafíos de crecimiento de la demanda y variaciones regionales

Los patrones de demanda de petróleo global revelaron tanto oportunidades como restricciones durante la primera mitad de 2025. La demanda aumentó en 0.4 millones de barriles por día en el primer trimestre en comparación con el trimestre anterior, alcanzando 103.5 millones de barriles por día. Sin embargo, este ritmo de crecimiento estuvo por debajo de las normas históricas y de las expectativas del mercado, contribuyendo al desequilibrio entre la oferta y la demanda.

Los países no pertenecientes a la OCDE, particularmente China, India y otras economías asiáticas, continuaron impulsando el crecimiento de la demanda global, aunque a un ritmo más moderado de lo que se había anticipado previamente. La expansión de la demanda fue apoyada principalmente por combustibles de transporte, incluidos el combustible de aviación, así como el consumo industrial y petroquímico. Sin embargo, los vientos en contra macroeconómicos en las regiones clave consumidores llevaron a revisiones a la baja en los pronósticos de demanda durante todo el período.

Las principales agencias de pronósticos presentaron perspectivas de demanda variadas pero generalmente conservadoras. La Agencia Internacional de Energía (AIE) proyectó un crecimiento constante de la demanda global de petróleo de 0.7 millones de barriles por día para 2025, mientras que OPEC mantuvo un pronóstico más optimista de 1.3 millones de barriles por día de crecimiento, y la Administración de Información de Energía (EIA) estimó un crecimiento de 0.8 millones de barriles por día. Estas proyecciones representaron una moderación notable con respecto a las tasas de crecimiento históricas, reflejando incertidumbres económicas más amplias.

Factores que influyen en las perspectivas para la segunda mitad de 2025

Acelerando las presiones de oferta

Se espera que la segunda mitad de 2025 sea testigo de una intensificación de las presiones de oferta a medida que los aumentos de producción ganen impulso. Se pronostica que la producción global de combustibles líquidos aumentará en 2.0 millones de barriles por día en la segunda mitad en comparación con la primera mitad, con OPEC+ contribuyendo aproximadamente la mitad de este aumento. El crecimiento restante de la oferta provendrá de productores no pertenecientes a OPEC, manteniendo la base de oferta diversa que caracterizó la primera mitad del año.

Se proyecta que esta expansión de la oferta resultará en acumulaciones de inventario que se acelerarán a 1.9 millones de barriles por día en la segunda mitad de 2025, en comparación con los ya sustanciales 1.4 millones de barriles por día observados en la primera mitad. Tales tasas de acumulación de inventario históricamente están correlacionadas con una presión a la baja significativa en los precios del crudo, como se evidenció en períodos similares en 2020, 2015 y 1998 cuando las acumulaciones sostenidas de inventario superaron 1 millón de barriles por día y los precios del crudo cayeron entre 25 % y 50 %.

Dinámicas de demanda en evolución

A pesar de las presiones de oferta, se espera que el crecimiento de la demanda se acelere modestamente en la segunda mitad de 2025, con un consumo global de combustibles líquidos proyectado para aumentar en 1.6 millones de barriles por día en comparación con los primeros seis meses del año. Sin embargo, esta aceleración de la demanda será insuficiente para contrarrestar los aumentos de oferta más sustanciales, resultando en una aceleración de acumulación neta de inventario de aproximadamente 0.5 millones de barriles por día.

J.P. Morgan Research ha revisado a la baja sus proyecciones de demanda, pronosticando ahora una expansión de la demanda de petróleo de solo 800,000 barriles por día en 2025, representando una reducción de 300,000 barriles por día con respecto a las estimaciones anteriores. Esta revisión refleja preocupaciones continuas sobre el crecimiento económico global, incertidumbres en la política comercial y cambios estructurales en los patrones de consumo de energía.

Factores de riesgo geopolítico

Si bien las dinámicas fundamentales de oferta y demanda sugieren una debilidad de precios continua, los desarrollos geopolíticos siguen siendo un comodín crítico para los mercados del petróleo en la segunda mitad de 2025. La importancia estratégica de los puntos de estrangulación clave, particularmente el estrecho de Ormuz, continúa presentando riesgos al alza para los precios a pesar del contexto fundamental bajista. Cualquier interrupción significativa en el suministro podría abrumar temporalmente las condiciones actuales de exceso de oferta y provocar aumentos agudos en los precios.

Además, la evolución de los regímenes de sanciones que afectan a los principales productores de petróleo, los posibles cambios en la política comercial y los conflictos regionales mantienen la capacidad de interrumpir las cadenas de suministro establecidas y alterar rápidamente las dinámicas del mercado.

Trayectoria de precios y perspectivas técnicas

Proyecciones de precios a corto plazo

Varias agencias de pronósticos convergen en las expectativas de caídas continuas de precios durante el resto de 2025. La EIA proyecta que los precios del crudo Brent caerán a un promedio de $58 por barril en el cuarto trimestre de 2025 y potencialmente alcanzarán $49–50 por barril en el primer trimestre de 2026. J.P. Morgan Research mantiene un pronóstico ligeramente más alto pero también bajista, proyectando precios Brent que promediarán $66 por barril para todo el año 2025.

Estas proyecciones de precios reflejan el impacto anticipado de las acumulaciones sostenidas de inventario y la condición fundamental de exceso de oferta. Los pronósticos sugieren que los niveles actuales de precios alrededor de $71 por barril no son sostenibles dada la balanza de oferta y demanda subyacente, con una presión a la baja significativa que se espera persista hasta principios de 2026.

Estructura del mercado y dinámicas de trading

La estructura actual del mercado exhibe características típicas de un entorno sobredimensionado, con curvas a plazo que probablemente reflejen condiciones de contango a medida que los precios a corto plazo disminuyen en relación con contratos más prolongados. Esta estructura típicamente incentiva el almacenamiento y la acumulación de inventario, exacerbando potencialmente la condición de exceso de oferta en el corto plazo.

Se espera que los niveles de resistencia técnica alrededor de $70–75 por barril limiten cualquier rebote, mientras que los niveles de soporte en el rango de $60–65 pueden proporcionar pisos temporales de precios. Sin embargo, si las condiciones fundamentales se deterioran aún más, los precios podrían poner a prueba niveles de soporte más bajos en el rango de $50–55, particularmente si las condiciones económicas globales se debilitan o si los aumentos de oferta superan las proyecciones actuales.

Perspectivas del mercado

El entorno actual del mercado presenta desafíos distintos para diferentes participantes del mercado. Para los traders a corto plazo, la volatilidad esperada de los precios dentro de una tendencia generalmente a la baja ofrece oportunidades tácticas, aunque la gestión cuidadosa del riesgo se vuelve esencial dada la posibilidad de picos de precios impulsados por geopolítica.

Los inversores a largo plazo pueden encontrar oportunidades en la debilidad anticipada de los precios, particularmente si los precios caen a la gama de $50–55 mientras muestran signos de estabilización de la demanda. Sin embargo, el momento de tales oportunidades sigue siendo incierto, y se requerirá paciencia dada la naturaleza extendida del desequilibrio actual entre oferta y demanda.

Las estrategias de cobertura se vuelven cada vez más importantes para los negocios expuestos al petróleo, con la alta incertidumbre en torno a los eventos geopolíticos sugiriendo que puede ser prudente implementar estrategias de protección contra movimientos en los precios tanto al alza como a la baja.

Mirando hacia 2026

Las perspectivas del mercado de petróleo se extienden más allá de 2025, con la mayoría de las agencias de pronósticos proyectando una debilidad continua en los precios hasta principios de 2026. La EIA espera que los precios bajos del petróleo eventualmente conduzcan a recortes de producción tanto por parte de OPEC+ como de algunos productores no pertenecientes a OPEC, lo que debería ayudar a moderar las acumulaciones de inventario más adelante en 2026[3]. Esto sugiere que el ciclo actual de exceso de oferta puede ser auto-correctivo con el tiempo, aunque se espera que el proceso de ajuste se extienda bien hacia 2026.

Las proyecciones de crecimiento de la demanda para 2026 muestran una cierta divergencia entre las agencias de pronósticos, con la EIA proyectando una aceleración a 1.1 millones de barriles por día de crecimiento, mientras que la AIE mantiene una evaluación más pesimista esperando una desaceleración en el crecimiento de la demanda[1][2]. Estas proyecciones diferentes resaltan la incertidumbre que rodea la recuperación económica global y su impacto en los patrones de consumo de energía.

Se espera que el reequilibrio fundamental de los mercados de petróleo sea un proceso gradual, con la interacción entre los ajustes de oferta sensibles a los precios y los patrones de demanda en evolución determinando, en última instancia, el momento y la magnitud de cualquier recuperación del mercado. Hasta que ocurra este reequilibrio, es probable que el mercado del petróleo permanezca bajo presión, con una volatilidad periódica impulsada por desarrollos geopolíticos que proporcionan la principal fuente de riesgo al alza para un panorama fundamental de otro modo bajista.

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