El petróleo Brent en 2025: La base de nuestro estilo de vida

El petróleo Brent, es un importante referente global para los precios del petróleo, proviene del Mar del Norte y representa una mezcla de varios grados de petróleo. Sirve como un estándar de precios para más de dos tercios del petróleo crudo comercializado internacionalmente, influyendo en los mercados de energía, las políticas económicas y la geopolítica. Su precio se utiliza con frecuencia para evaluar la salud económica global, ya que el petróleo crudo es un factor clave en la actividad industrial y el consumo de energía.

Esto convierte al petróleo Brent en un instrumento de trading especialmente atractivo debido a su alta liquidez y sensibilidad a los eventos macroeconómicos. Ya sea que los precios aumenten debido a tensiones geopolíticas o caigan por preocupaciones sobre el exceso de oferta, el constante flujo en el valor del Brent lo convierte en un activo clave para los participantes del mercado en 2025.

Impulsores históricos del precio del crudo Brent

Como cualquier otra matería prima, el precio del Brent está determinado por un innumerable número de factores, todos los cuales pueden reducirse a la dinámica de la oferta y la demanda y la geopolítica.

Demanda del petróleo

No es exagerado decir que la economía moderna se basa completamente en el consumo de petróleo. De hecho, desde el año 2005 la demanda de petróleo ha aumentado un 25%, de 83,65 millones de barriles por día (bpd) a 104,46 millones de bpd proyectados para fines de 2024.

Los 3 principales consumidores de petróleo hasta el día de hoy son Estados Unidos (18,98 millones de bpd), China (16,57 millones de bpd) e India (5,44 millones de bpd), en conjunto representan más de un tercio de la demanda mundial de crudo. Los datos económicos y los eventos políticos en estos países a menudo impactan en los precios del petróleo y los participantes del mercado evalúan si es probable que el consumo aumente o disminuya.

Como se muestra en el gráfico anterior, el crecimiento de la demanda de petróleo nunca se desaceleró en los últimos 20 años, excepto después de la crisis financiera de 2008 (de 85,9 a 84,8 millones de bpd en el período 2008-2010) y durante la pandemia de COVID en 2020, cuando la producción mundial se detuvo durante casi un año. En consecuencia, el consumo de petróleo está estrechamente vinculado a la expansión económica, desacelerándose cuando empeoran las condiciones macroeconómicas mundiales.

Otro factor que afecta negativamente a la demanda de petróleo es el reciente aumento de los combustibles no fósiles y las energías renovables. El creciente atractivo de este tipo de fuentes de energía se origina directamente en la necesidad global de reducir la contaminación, al tiempo que diversifica la producción local y aborda la creciente necesidad de mejorar las políticas nacionales de seguridad energética.

En cualquier caso, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) espera que el petróleo mantenga su participación dominante en la demanda de energía hasta al menos 2045.

Suministro de petróleo

Por el lado de la oferta, las decisiones de la OPEP+ (países de la OPEP + Rusia) juegan un papel importante en la determinación de la dinámica de los precios del petróleo, con una participación de la organización en la producción mundial de petróleo del 36% en 2023. Cuando el grupo se reúne para acordar las cuotas de producción de petróleo, los mercados a menudo reaccionan con una aguda volatilidad.

El principal "adversario" de esta organización es Estados Unidos. El país es el mayor productor de petróleo, también debido al petróleo de esquisto extraído mediante fracking (19,358 millones de bpd), seguido de Arabia Saudita (11,389 millones de bpd) y Rusia (11,075 millones de bpd).

Dado que los precios del combustible son una preocupación clave para sus ciudadanos, Estados Unidos históricamente trata de mantener bajos los precios del petróleo, mientras que los países de la OPEP+ planifican sus presupuestos estatales en función de los precios específicos del crudo y hacen todo lo que está a su alcance para acercarlos lo más posible al objetivo durante todo el año.

Lo que afecta fuertemente la dinámica de los precios del petróleo son las interrupciones de la cadena de suministro, que pueden ser causadas por eventos naturales (como huracanes o terremotos), interrupciones de la producción por problemas en los sitios de perforación o refinerías y disturbios geopolíticos, especialmente en el Medio Oriente.

Geopolíticos

Históricamente, las guerras han provocado fuertes aumentos en los precios del petróleo debido a interrupciones en el suministro y un mayor riesgo geopolítico. Por ejemplo, durante la Guerra de Yom Kipur de 1973, el embargo petrolero árabe cuadruplicó los precios de alrededor de $3 a $12 por barril, desencadenando una crisis energética mundial.

Más recientemente, la guerra entre Rusia y Ucrania de 2022 hizo que los precios se dispararan a 130 dólares por barril en marzo de 2022, el nivel más alto desde 2008, ya que las sanciones y las interrupciones de las exportaciones de uno de los mayores productores del mundo generaron temores de escasez mundial. Cada uno de estos conflictos subraya la sensibilidad de los mercados petroleros a la inestabilidad geopolítica y el papel crítico del petróleo crudo en las economías mundiales.

En promedio, el crudo Brent subió un 171% desde el inicio del conflicto hasta su punto máximo, antes de que las tensiones se calmaran y los precios volvieran a bajar.

Sin embargo, el máximo histórico del Brent no se alcanzó debido a conflictos, sino a una fuerte demanda que enfrentó el debilitamiento de la oferta en 2008, antes de caer casi un 70% durante la Crisis Financiera Mundial. Esto subraya aún más que las guerras solo juegan un papel desde el punto de vista de restringir la oferta, dando a los factores económicos de producción y consumo el papel principal en la determinación de los precios del petróleo.

Análisis de la dinámica del XBRUSD 2024

Afirmar que el petróleo ha tenido un año difícil sería una exageración, dada la abrumadora volatilidad de este producto básico. Sin embargo, las fluctuaciones en los precios no han sido extremas, incluso teniendo en cuenta que el conflicto entre Rusia y Ucrania no ha dejado de intensificarse y que Oriente Medio aún está lejos de ver cesar todas las hostilidades.

En la primera mitad del año, la geopolítica estuvo en el centro del escenario. En abril de 2024, el crudo Brent tocó su máximo del año, alrededor de $90/b. Esto fue causado por los ataques de aviones no tripulados ucranianos contra refinerías de petróleo rusas e Irán prometiendo vengarse de Israel después de que sus ataques mataran a funcionarios de alto rango en la embajada iraní en Damasco, Siria.

Más tarde, sin embargo, los precios continuaron con la tendencia bajista del año pasado, ya que los datos económicos adquirieron más importancia a lo largo del segundo y tercer trimestre. En junio, el Brent mostró un mínimo local, presionado por el debilitamiento de la demanda, la disminución de los conflictos y el empeoramiento de las condiciones económicas de China. Además, a principios de mes, los miembros de la OPEP+ decidieron revertir los recortes de producción, a partir de octubre de 2024. Todas esas señales fueron bastante bajistas para el petróleo crudo.

Como tal, después de recuperarse brevemente en julio por la caída de los inventarios de petróleo de EE. UU. y los magnates rusos Lukoil y Rosneft recortando la producción, el Brent continuó cayendo por las preocupaciones económicas mundiales, y los datos de PFN de julio encendieron los temores de una recesión (y, por lo tanto, los temores de una demanda de petróleo muy debilitada).

Sin embargo, a mediados de septiembre, China anunció fuertes medidas de estímulo para su vacilante economía, impulsando el mercado bursátil chino. Dado que China es uno de los principales consumidores de petróleo, el crudo Brent volvió a dispararse, alcanzando los 81 dólares/b el 7 de octubre.

Después de que se desvanecieron las esperanzas de un paquete de medidas más definido, el índice Hang-Seng bajó, perdiendo el 60% de sus ganancias anteriores. Con una fuerte correlación con el sentimiento económico chino, el Brent pronto bajó.

A fines de noviembre, el Brent cotizaba alrededor de 73 dólares/b, sin reaccionar ante una mayor escalada y amenazas de un conflicto nuclear entre la OTAN y Rusia ni ante un alto el fuego entre el Líbano e Israel. Este hecho señala que los impulsores económicos se han apoderado por completo de los disturbios geopolíticos más amplios en la última dinámica de los precios del petróleo.

En el gráfico a continuación podemos ver una fuerte correlación del crudo Brent tanto con el S& P 500 como con el índice Hang Seng (HSI).

XBRUSD en 2025: Posibles escenarios

La desaceleración de la actividad industrial y manufacturera en China, el mayor consumidor mundial de petróleo, es un factor significativo que frena la demanda. Basándose en gran medida en eso, analistas petroleros y agencias como la Administración de Información Energética (EIA) de EE. UU. y la OPEC+ han revisado a la baja las previsiones de crecimiento de la demanda mundial, lo que refleja una recuperación más débil de lo esperado en la economía china.

Con un crecimiento de la demanda proyectado entre 1 y 1,5 millones de bpd para 2025, el ritmo de recuperación sigue siendo moderado y susceptible a una mayor inestabilidad económica. Según la dinámica de los precios del crudo en 2024, también podemos suponer que los eventos geopolíticos se están convirtiendo en un factor alcista menos impactante, lo que brinda a los operadores interesantes posibilidades de abrir más posiciones cortas.

En 2025, esperamos la realización de uno de los siguientes escenarios.

1. Las guerras se congelan por los esfuerzos de Trump, la guerra comercial no afecta el potencial económico de China. El crecimiento económico mundial se reanuda con fuerza.

Dados los recientes esfuerzos de la administración estadounidense para apoyar a Ucrania y elevar la escalada global, con comentarios cada vez más duros sobre la posibilidad de que un conflicto OTAN-Rusia sea cada vez más real y presente, vemos la estabilización del panorama geopolítico como altamente improbable.

Sin embargo, en caso de que la administración Trump pueda llegar a un acuerdo con uno de sus rivales geopolíticos y el conflicto israelo-palestino también se enfríe, los precios del petróleo pueden experimentar un impulso bajista masivo.

Además, la promesa de Trump de imponer aranceles a China está dejando a los participantes del mercado casi sin esperanzas de lo mejor. Por otro lado, las promesas son solo promesas, hasta que se implementen los planes. Dependiendo del tamaño de los aranceles impuestos, el efecto en la economía china puede no ser tan perturbador.

Si China abordara sus problemas centrales internos, como los efectos de una burbuja inmobiliaria, el consumo de petróleo podría recuperar el ritmo y, por lo tanto, moderar la fuerte caída causada por el final de la mayoría de las guerras.

En este escenario improbable, los precios del Brent podrían caer a $50–$60/b.

2. Trump logra detener las guerras, pero inicia una dura guerra comercial con China. La OPEP desenrolla los recortes de producción.

Este es el peor pronóstico para el petróleo crudo en 2025.

Si la administración Trump logra aliviar las tensiones con Rusia y el conflicto israelo-palestino cede, como se dijo en el escenario anterior, los precios del petróleo podrían enfrentar una presión bajista significativa.

Junto con la guerra comercial 100% probable con China, este giro de los acontecimientos es capaz de hundir los precios del crudo Brent. Con respecto a la guerra comercial, lo que importa a los mercados petroleros es su escala. Trump parece seguro e inamovible sobre la necesidad de estrangular las exportaciones chinas para impulsar la producción industrial fabricada en Estados Unidos.

Dada la crisis que atraviesa la economía china por cuarto año consecutivo, una confrontación comercial con los EE. UU. promete paralizar una economía que ya se está debilitando. A medida que la producción manufacturera se desacelere y las industrias cierren, la mayor parte del consumo de petróleo crudo disminuirá de tamaño, lo que provocará que el Brent se desplome.

Además, dado que los países que no pertenecen a la OPEP, como Estados Unidos, Canadá y Brasil, planean aumentar lentamente su producción de petróleo, la OPEP+ puede verse obligada a reducir sus recortes más rápido de lo previsto. Esto tendría la intención de defender la participación en el mercado de producción en constante disminución del cartel a costa de perder ganancias debido a los precios más bajos del petróleo.

Teniendo en cuenta cómo Trump está listo para establecer una política de "simulacro de bebé" para los productores estadounidenses y reducir los precios de la energía a la mitad, este giro en la política de la OPEP se está volviendo mucho más probable cada día.

Al final, si sucede todo lo dicho anteriormente, los precios del crudo Brent estarán sujetos a una fuerte caída, posiblemente alcanzando los $30-$40/b.

3. Los conflictos se intensifican, la guerra comercial se enfurece, las tasas demasiado altas durante demasiado tiempo sofocan el crecimiento económico

En caso de que las guerras no cesen y, en cambio, se intensifiquen, el factor geopolítico puede volverse dominante una vez más. Los participantes del mercado consideran que el riesgo de interrupción de las cadenas de suministro es bajo en este momento. Sin embargo, en caso de que las cosas se salgan de control y las refinerías de petróleo iraníes o los sitios productores de petróleo y los silos de reserva estratégica sean atacados (de manera similar a este año cuando Ucrania golpeó las refinerías rusas), los precios del petróleo podrían dispararse nuevamente.

En cualquier caso, probablemente no se mantendrán en un máximo recién establecido durante mucho tiempo, dada la desaceleración del crecimiento económico mundial y la renuencia de la Fed a bajar las tasas rápidamente. Dado que la demanda y la actividad de los productores impulsan el consumo de energía, si persistieran las condiciones monetarias restrictivas, sería poco lo que los precios del Brent podrían hacer pero no caer.

Una sangrienta guerra comercial podría hacer caer a muchas industrias chinas, provocando medidas de represalia por parte del gobierno chino y empeorando aún más las condiciones económicas mundiales.

Si en este escenario los miembros de la OPEP volvieran a reducir su producción, probablemente respaldarían los precios, pero a costa de perder una parte considerable de su participación en el mercado.

Al final, en este escenario, hay muchas incógnitas, pero es justo esperar un precio promedio de Br 70/b para el Brent durante todo el año, respaldado casi exclusivamente por una mayor tensión en la arena política global.

4. Recesión en los EE. UU. en medio del comercio y los conflictos armados

Los conflictos globales podrían mitigar la desaceleración de la demanda y el aumento de los riesgos de oferta, pero se compensarán por completo en caso de que se produzca una recesión. En el año 2008, el Brent perdió un 70%, en 2020, casi un 90%. En caso de recesión en los EE. UU. y problemas continuos con China, hay muchas opciones para elegir, al adivinar el fondo.

Conclusión

Nuestro análisis destaca que los precios del petróleo estarán determinados por las condiciones económicas, los desarrollos geopolíticos y los factores del lado de la demanda. Si bien conflictos como las relaciones entre Israel y Palestina y Estados Unidos y Rusia pueden causar volatilidad a corto plazo, las tendencias más amplias reflejan una desaceleración del crecimiento en consumidores clave como las políticas comerciales de China y Estados Unidos.

Al mismo tiempo, las estrategias de la OPEP+ y el equilibrio entre la resiliencia de la oferta y la recuperación de la demanda también desempeñarán un papel. La estabilidad geopolítica y la recuperación económica podrían hacer bajar los precios, mientras que los conflictos o interrupciones persistentes pueden desencadenar picos.

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