La cesión de operación es una transacción especializada de tres partes utilizada principalmente en el mercado de valores respaldados por hipotecas. Ocurre cuando una de las partes de una operación a plazo existente, conocida como cedente, transfiere sus obligaciones contractuales a un tercero, conocido como cesionario. Este proceso permite a la parte original salir de un acuerdo comercial sin tener que entregar o recibir físicamente los valores subyacentes en la fecha de liquidación especificada.
En la práctica, este mecanismo funciona como una forma para que los originadores de hipotecas gestionen sus posiciones financieras. Al ceder una operación, un originador puede deshacer eficazmente una posición de cobertura mientras vende simultáneamente una cantidad equivalente de préstamos al cesionario externo. El cesionario asume entonces la responsabilidad de entregar los valores respaldados por hipotecas al intermediario original, al tiempo que cobra los flujos de ingresos generados por el conjunto de préstamos subyacente.
Por ejemplo, un originador de hipotecas podría vender un valor respaldado por hipotecas a un intermediario para su entrega futura con el fin de cubrirse contra los riesgos de tipos de interés. Si el originador decide desprenderse de estos préstamos, utiliza una cesión de operación para transferir esta obligación de entrega a un inversor. Este enfoque ayuda al originador a liberar espacio en sus libros para nuevos préstamos y puede reducir diversos costes operativos, como las comisiones por transferencia o los posibles requisitos de recompra.