El riesgo de base es el peligro financiero que surge cuando una estrategia de cobertura no logra compensar perfectamente los movimientos de precio de un activo subyacente. Ocurre porque la inversión que se está cubriendo y el instrumento de cobertura no se mueven en direcciones exactamente opuestas, lo que conduce a una correlación imperfecta. Este desajuste significa que las pérdidas en la posición principal no quedan totalmente cubiertas por la cobertura, lo que crea el potencial de resultados financieros inesperados.
Este riesgo a menudo proviene de diferencias estructurales entre los dos activos, tales como variaciones en las ubicaciones de entrega o en los plazos. En el caso de las materias primas, por ejemplo, el riesgo de base locacional ocurre cuando un productor utiliza para su cobertura un contrato entregable en una región geográfica distinta a aquella donde se vende su producto real. Debido a que los precios pueden fluctuar de manera diferente entre estas ubicaciones, la cobertura puede no proporcionar el nivel de protección previsto.
En el contexto de los seguros indexados, el riesgo de base se manifiesta cuando el índice utilizado para activar un pago no refleja con precisión las pérdidas reales de un asegurado individual. Por ejemplo, si un índice meteorológico se mide lejos de una granja, el agricultor podría sufrir daños en sus cultivos sin recibir un pago o, por el contrario, recibir un pago a pesar de no haber experimentado ninguna pérdida. Esto pone de relieve cómo la distancia geográfica y un diseño deficiente del producto pueden exacerbar la brecha entre la cobertura y la realidad del riesgo subyacente.