El término "Cheapest to Deliver" (el más barato de entregar) se refiere al valor específico que un vendedor elige proporcionar al cumplir con un contrato de futuros. Este concepto se aplica a contratos que permiten la entrega de una gama de activos subyacentes ligeramente diferentes, como los futuros de bonos del Tesoro, siempre que cumplan con requisitos específicos de vencimiento y tasa de cupón.
Debido a que a menudo existe una disparidad de precios entre varios valores elegibles y los factores de conversión utilizados para valorarlos, el vendedor busca maximizar su beneficio seleccionando la opción más rentable. La fijación de precios de mercado para estos contratos de futuros se basa generalmente en la suposición de que el vendedor elegirá el valor que resulte más económico de entregar.
Para identificar este valor, un operador calcula la diferencia entre el precio de mercado actual del bono y el producto del precio de liquidación por el factor de conversión. Al seleccionar el bono que resulta en el costo más bajo, el titular de la posición corta cumple efectivamente con su obligación contractual mientras optimiza su rendimiento financiero.