Una opción compuesta es un derivado financiero especializado que funciona como una opción sobre otra opción. A menudo denominada opción de comisión dividida, otorga al titular el derecho a comprar o vender una segunda opción subyacente a un precio predeterminado antes de una fecha de vencimiento específica. Dado que el activo subyacente es en sí mismo una opción, estos instrumentos implican dos precios de ejercicio distintos y dos fechas de vencimiento separadas.
Para utilizar una opción compuesta, el inversor primero adquiere la opción superior. Si el titular decide ejercer este contrato inicial, debe pagar una segunda prima, conocida como comisión posterior (back fee), para adquirir la opción subyacente. Esta estructura permite a los inversores obtener exposición a una posición con un mayor apalancamiento que las opciones tradicionales, aunque a menudo resulta en costes totales de prima más elevados si finalmente se ejerce la segunda opción.
Existen cuatro tipos principales de opciones compuestas: una opción de compra sobre una opción de compra (call on a call), una opción de compra sobre una opción de venta (call on a put), una opción de venta sobre una opción de venta (put on a put) y una opción de venta sobre una opción de compra (put on a call). Por ejemplo, un promotor inmobiliario podría utilizar una opción de compra sobre una opción de venta para asegurar derechos de propiedad. Esto les permite controlar el potencial de vender o cubrir un activo sin comprometerse inmediatamente al coste total de una opción a largo plazo, proporcionando flexibilidad en condiciones de mercado inciertas.