Una opción de entrega es una característica específica incorporada en ciertos contratos de futuros sobre tipos de interés que otorga al vendedor el derecho a tomar decisiones clave respecto al cumplimiento del contrato. Esta flexibilidad permite al vendedor determinar detalles específicos como el momento, el lugar, la cantidad y la calidad del activo subyacente o valor que se entregará al vencimiento del contrato.
Estas opciones funcionan proporcionando al vendedor, a menudo denominado la posición corta, varias opciones estratégicas que pueden afectar al proceso de entrega final. Por ejemplo, la opción de calidad permite al vendedor elegir el valor más barato que cumpla con las especificaciones del contrato, un concepto conocido como el activo más barato de entregar (cheapest to deliver). Otras variantes incluyen la opción de intereses devengados, que permite la entrega en cualquier día hábil durante el mes de entrega, y la opción comodín (wildcard option), que extiende el plazo de entrega hasta última hora de la tarde del día final.
Como ejemplo práctico, considere un vendedor que posee un contrato de futuros sobre bonos del Tesoro. Al utilizar una opción de entrega, el vendedor puede monitorear las fluctuaciones del mercado a lo largo del mes de entrega para seleccionar el bono más rentable para entregar al comprador. Si bien esto proporciona al vendedor ventajas tácticas significativas, también introduce una complejidad adicional y un riesgo potencial para el comprador, quien debe tener en cuenta estas variables al formalizar el acuerdo.