Un intercambio de futuros por activos físicos, conocido como EFP (por sus siglas en inglés, Exchange of Futures for Physical), es un acuerdo privado entre dos partes para canjear una posición en un contrato de futuros por el activo subyacente real. Esta transacción permite a los participantes del mercado intercambiar su exposición al precio físico por una exposición al precio de futuros, separando efectivamente la fijación del precio de una materia prima de sus requisitos de entrega o suministro físico.
Estas transacciones se negocian fuera de mercado (OTC, por sus siglas en inglés) en lugar de a través del libro de órdenes estándar del mercado abierto. Una vez que las partes llegan a un acuerdo, deben registrar la operación en la bolsa correspondiente. Este proceso es particularmente útil para transacciones a gran escala, ya que evita que el precio de mercado se vea alterado artificialmente por una operación no especulativa, algo que podría ocurrir si un volumen tan grande se ejecutara en la bolsa pública.
Por ejemplo, en el sector del petróleo y el gas, un productor podría utilizar un EFP para gestionar el riesgo de mercado o cubrir su producción. Al canjear su posición de futuros por la materia prima física, pueden fijar términos específicos que se adapten a sus necesidades operativas. Este mecanismo es utilizado generalmente por participantes de la industria, en lugar de pequeños especuladores minoristas, para facilitar transferencias de activos eficientes.