El ratio de canje es una métrica utilizada en fusiones y adquisiciones para determinar el número de acciones nuevas que una empresa adquirente debe emitir a los accionistas de una empresa objetivo. Su objetivo principal es garantizar que los accionistas de la empresa adquirida reciban acciones de la nueva entidad que mantengan el mismo valor relativo que sus participaciones originales. Al establecer este ratio, las empresas pueden facilitar una transición fluida de la propiedad durante una transacción basada en acciones.
Existen dos formas principales en las que funciona este ratio: fijo y flotante. Un ratio de canje fijo establece un número específico de acciones a emitir independientemente de las fluctuaciones del mercado, lo que mantiene claro el porcentaje de propiedad pero deja el valor total del acuerdo vulnerable a los cambios de precio. Por el contrario, un ratio de canje flotante ajusta el número de acciones emitidas en función del precio de las acciones del adquirente para mantener un valor de acuerdo específico, lo que significa que el recuento final de acciones permanece incierto hasta que se cierra el acuerdo.
Para gestionar los riesgos asociados con estas fluctuaciones, las empresas suelen implementar collares (collars). Un collar actúa como un mecanismo de protección que establece un límite máximo y mínimo en el número de acciones emitidas o en el valor total pagado. Por ejemplo, si el precio de las acciones de un adquirente cae significativamente durante un acuerdo de ratio de canje flotante, un collar podría activar un tope en el número de acciones emitidas para evitar una dilución excesiva, equilibrando así los intereses tanto del comprador como del vendedor.