La deuda canjeable es un instrumento financiero híbrido que funciona como un bono, pero que incluye una opción implícita que permite al tenedor convertir la deuda en acciones de una empresa distinta a la emisora. Por lo general, el capital subyacente pertenece a una filial de la empresa emisora. Esta estructura permite a las empresas desprenderse de participaciones en otros negocios u obtener ventajas fiscales específicas mientras captan capital a través de los mercados de deuda.
Estos valores se valoran como una combinación de un bono simple y una opción para canjear la deuda por acciones. Debido a esta característica de conversión, la deuda canjeable suele ofrecer un tipo de cupón y una rentabilidad inferiores en comparación con los instrumentos de deuda estándar que carecen de dichas opciones. Las condiciones específicas, incluida la relación de canje, el precio de conversión y la fecha de vencimiento, se establecen formalmente en el contrato de emisión del bono en el momento de su lanzamiento.
En la práctica, si una empresa matriz posee una gran participación en una filial, puede emitir deuda canjeable para monetizar esa posición. Los inversores se benefician de la seguridad de un bono a la vez que obtienen un potencial alcista derivado del rendimiento de las acciones de la filial. A diferencia de la deuda convertible, en la que el inversor recibe acciones del propio emisor, la deuda canjeable vincula la posible rentabilidad en acciones directamente al rendimiento de una entidad tercera independiente.