Una Iron Butterfly es una estrategia de negociación de opciones neutral diseñada para generar beneficios cuando el precio de un activo subyacente se mantiene estable dentro de un rango específico y estrecho. Es una estrategia de múltiples tramos que combina opciones de compra (call) y de venta (put) para capitalizar una baja volatilidad del mercado o para beneficiarse de una alta volatilidad implícita mediante el cobro de primas.
Para construir esta posición, un operador vende una opción call y una opción put al precio de ejercicio actual (at-the-money). Simultáneamente, el operador compra una opción call y una opción put fuera del dinero (out-of-the-money). Estas opciones largas actúan como cobertura, proporcionando protección contra movimientos significativos de precios al alza o a la baja en el activo subyacente, limitando así el riesgo potencial de la operación.
Por ejemplo, si un operador espera que una acción permanezca estancada, podría ejecutar esta estrategia para cobrar las primas de las opciones vendidas. Si el precio de la acción se mantiene cerca del precio de ejercicio de las opciones vendidas hasta el vencimiento, el operador obtiene un beneficio. Las opciones largas aseguran que, si el precio de la acción oscila drásticamente en cualquier dirección, las pérdidas estén limitadas, lo que convierte a esta en una estrategia de riesgo definido para perspectivas de mercado neutrales.