El modelo de Merton es un marco estructural de riesgo crediticio desarrollado por el economista Robert C. Merton en 1974. Sirve como una herramienta matemática para que analistas y prestamistas evalúen la probabilidad de que una corporación incumpla sus obligaciones financieras. Al tratar el capital social de una empresa como una opción de compra sobre sus activos subyacentes, el modelo proporciona una forma sistemática de cuantificar el riesgo asociado a la estructura de deuda de una firma.
Para funcionar, el modelo analiza la relación entre el valor total de los activos de una empresa y sus obligaciones de deuda pendientes. Examina específicamente las fechas de vencimiento de la deuda y los niveles totales de endeudamiento para determinar si una firma puede mantener su solvencia. Mediante la aplicación de la teoría de valoración de opciones, el modelo calcula la probabilidad teórica de que el valor de los activos de una empresa caiga por debajo del valor de su deuda en el momento del vencimiento.
Por ejemplo, un oficial de préstamos comerciales podría utilizar este modelo para evaluar la solvencia de un prestatario. Al ingresar datos sobre la volatilidad de los activos de la firma y el vencimiento de la deuda, el oficial puede estimar la probabilidad de incumplimiento. Si bien es una herramienta analítica poderosa, sigue siendo una simplificación de dinámicas de mercado complejas y a menudo se utiliza junto con otras métricas financieras para obtener una visión integral de la salud financiera de una empresa.