Un mercado impulsado por órdenes es un entorno de negociación financiera donde los compradores y vendedores muestran directamente los precios y las cantidades a los que están dispuestos a operar. A diferencia de los mercados que dependen de intermediarios designados o creadores de mercado para proporcionar liquidez a partir de su propio inventario, este sistema funciona mediante un flujo continuo de órdenes enviadas por los participantes a una bolsa centralizada.
En esta estructura, la bolsa mantiene un libro de órdenes centralizado que registra todas las solicitudes de compra y venta entrantes. El sistema clasifica automáticamente estas órdenes según el precio y las empareja cuando una orden de compra y una de venta coinciden. Los participantes suelen utilizar dos tipos principales de órdenes: órdenes de mercado, que se ejecutan inmediatamente al mejor precio disponible, y órdenes limitadas, que especifican el precio al que el operador está dispuesto a comprar o vender.
Por ejemplo, si un inversor desea comprar acciones, envía una orden limitada especificando el precio máximo que está dispuesto a pagar. El sistema compara esta solicitud con las órdenes de venta existentes en el libro. Si existe una orden de venta coincidente a ese precio, la operación se ejecuta. Debido a que estos mercados dependen de la interacción de los participantes en lugar de intermediarios, a menudo se consideran más transparentes que los mercados impulsados por cotizaciones.