Los títulos de solo principal, o PO strips, son un tipo de valor de renta fija derivado de un conjunto de préstamos, más comúnmente valores respaldados por hipotecas. Cuando estos valores se dividen, los flujos de efectivo se separan en dos componentes distintos: pagos de intereses y pagos de principal. Un PO strip otorga al titular el derecho exclusivo a la porción de los pagos mensuales destinada a amortizar el saldo real de los préstamos subyacentes, excluyendo cualquier ingreso por intereses.
Estos valores suelen venderse con un descuento sobre su valor nominal, lo que genera un rendimiento inherente para el inversor. Dado que el inversor solo recibe el principal, el momento en que se realizan estos pagos es fundamental. Los titulares de PO strips se benefician significativamente cuando los préstamos subyacentes se reembolsan más rápido de lo esperado. Esto ocurre a menudo cuando las tasas de interés caen, lo que impulsa a los prestatarios a refinanciar sus hipotecas o realizar pagos adicionales para liquidar su deuda anticipadamente.
Por ejemplo, si un inversor posee un PO strip, preferirá un escenario en el que los prestatarios hipotecarios liquiden sus préstamos rápidamente. Si las tasas de interés caen, la actividad de refinanciación suele aumentar, lo que acelera el retorno del principal al inversor. Al recuperar su capital antes, el inversor obtiene su rendimiento más rápidamente, lo que convierte a los PO strips en una herramienta estratégica para aquellos que anticipan una caída en las tasas de interés o altas velocidades de pago anticipado dentro de un conjunto hipotecario.