Un bono refinanciado es un título de deuda emitido por un gobierno municipal, estatal o local que ha sido refinanciado por el emisor original. Cuando las tasas de interés predominantes en el mercado disminuyen, los emisores suelen optar por reemplazar la deuda existente con intereses altos por nuevos bonos emitidos a tasas más bajas para reducir sus costos de endeudamiento generales. Este proceso liquida efectivamente la obligación de deuda original.
Para facilitar esto, el emisor reserva fondos en una cuenta de depósito en garantía (escrow) para cubrir los pagos de capital e intereses de los bonos originales hasta que puedan ser rescatados o alcancen su vencimiento. Este acuerdo generalmente implica el uso de un fondo de amortización, que garantiza que el capital necesario esté asegurado y listo para pagar a los tenedores de la deuda. Debido a que el capital ya está contabilizado y mantenido en custodia, estos valores se consideran inversiones de bajo riesgo.
Los inversores a menudo consideran que los bonos refinanciados tienen una calidad crediticia equivalente a la de los bonos del Tesoro de EE. UU. debido al alto nivel de seguridad proporcionado por los fondos en custodia. Por ejemplo, si una ciudad emitió bonos a una tasa de interés alta hace años y las tasas de mercado han caído desde entonces, la ciudad podría emitir nuevos bonos más baratos para pagar los antiguos. A los tenedores de bonos originales se les paga entonces utilizando el dinero mantenido en la cuenta de depósito en garantía dedicada, lo que les proporciona un retorno de su capital seguro y predecible.