Un swap de inflación cupón cero es un derivado financiero que permite a dos partes intercambiar flujos de caja basados en la tasa de inflación durante un período específico. A diferencia de los swaps estándar que pueden implicar pagos periódicos, este instrumento se caracteriza por una liquidación de flujo de caja único que ocurre solo en la fecha de vencimiento del contrato. A menudo se le denomina swap de inflación de equilibrio (breakeven inflation swap) y es utilizado por los inversores para gestionar su exposición a los cambios en el poder adquisitivo del dinero.
En este acuerdo, una parte actúa como comprador de inflación y la otra como vendedor de inflación. El comprador acuerda pagar una tasa fija sobre un importe nocional predeterminado, conocido como tramo fijo. A cambio, el vendedor paga una cantidad vinculada al rendimiento de un índice de precios al consumidor específico, conocido como tramo de inflación. Debido a que el pago se difiere hasta el final del contrato, la liquidación final refleja la inflación total acumulada durante todo el plazo del acuerdo.
Por ejemplo, si dos partes celebran un swap a cinco años con un importe nocional de 100 millones de dólares, esencialmente están apostando por la trayectoria futura de la inflación. Si la tasa de inflación realizada durante esos cinco años supera la tasa fija acordada al inicio, el comprador de inflación obtiene un beneficio. Por el contrario, si la inflación cae por debajo de esa tasa fija, el comprador gana menos o puede enfrentar una pérdida, mientras que el vendedor se beneficia de la diferencia.